央广网北京10月26日消息（记者何源）据中国之声《新闻纵横》报道，截至去年底，我国基本养老保险基金累计结余量超过了3.9万亿，现行政策规定的银行存款、购买国债方式已经不能适应基金保值增值的需要。去年8月，《基本养老保险基金投资管理办法》出台，养老金除了像从前那样存银行、买国债，还可以投资股市，让百姓的养老钱得到更好地保值增值。

人社部昨天表示，将在年内正式启动实施基本养老保险基金投资运营工作，组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。根据此前测算，有望进行投资运营的养老金总规模大约在2万亿左右。目前养老金进入市场的脚步，已经走到了哪步？这过程中还有哪些问题有待解决？

有市民表示，“随着物价的上涨，养老金其实一直在贬值着哩，比如同样是2000块钱，现在跟十年后肯定不是一个概念。钱放到银行里面，它也会贬值，养老金如果是不做投资，单纯的放在那里，肯定也会贬值。”

百姓的忧虑不是没有道理。按此前政策，养老金只可以存银行、买国债。截止2015年底，我国养老金累计结余量，超过了3.9万亿；但从1993年以来，养老金的年均收益仅为2%左右，CPI的年均复合增长率却达到了4.8%。据测算，养老金贬值量，已接近1300亿。

为了让百姓的“养命钱”也能保值增值，《基本养老保险基金投资管理办法》在去年8月份正式公布，给养老金提供了超过20种投资途径。除了传统的存银行、买国债，还可以拿出不超过资金总量的三成，来买股票、基金类产品。人社部副部长游钧此前表示，扣除各地需要预留的一部分支付费用后，大约有2万亿可以实际用于投资。

如今政策出台已超过一年，投资的脚步终于有了动静。人社部新闻发言人李忠昨天表示，将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同，正式启动投资运营的工作：“年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头，优选出第一批养老基金管理机构。我们会同财政部、社保基金理事会一起制定了委托投资合同，目前已经印发。这是做好基金投资管理工作的重要文件。”

按照此前《基本养老保险基金投资管理办法》的要求，各省区市的政府，作为养老金投资的委托人，需要将准备用于投资的基金交给一个投资托管机构进行统一投资运营。按照李忠的说法，社保基金理事会已被明确为这个机构。李忠表示，目前，已有部分省份制定了具体方案，形成了委托投资的计划：“指导地方根据自己的实际做好资金测算，确定投资额度。目前，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。”

据记者了解，此前地方政府将社保基金委托给理事会进行投资，已有先例。广东省委托资金1000亿元，累计收益173亿元；2015年，山东省也把1000亿养老保险基金，委托给了全国社保基金理事会管理。

至于养老金投资运营正式启动后，究竟有哪些省份会第一批试水，中国社会保障研究中心主任褚福灵分析，这将与各地基金富余程度和统筹情况有关：“哪些省份要投，哪些省份不投，是有一个协商的过程。首先它要有留够一定周转金的结余，最重要的是要确保当期和近期养老金的按时足额发放，这是第一。第二，在省内应当做了充分的沟通协调，因为有些省还没有省级统筹，基金是基于统筹地区存的，在地市级存的，省里可能钱不多。”

在去年10月一次新闻发布会上，李忠曾表示，将市县一级的养老金结余归集到省一级，是养老金投资运营的重要前提。随后，人社部就同财政部开始制定资金归集和划拨的具体办法。财政部副部长余蔚平此前也表示，由于养老金在财政专户中实行收支两条线的管理，把这些钱集中起来，具有可操作性：“有的集中在省级管理，有的可能分散在市县一级。但是，不管是省级统筹还是市县统筹，基金都要纳入财政专户，实行收支两条线管理，集中起来是有可能的。”

接下来是投资风险控制的问题。早在投资运营政策出台之前，某网站就曾做过一个调查。在2万5千名参与者中，有超过55%的人对养老金投资持谨慎态度。

按照《办法》的规定，在基金投资的配置上，将遵循“风险低比例较高，风险高比例低”的原则进行，对于一年期以上定期存款、地方政府债券等低风险项目，合计比例不能高于基金净值的135%；但对股票、混合基金等的投资，总量则不可超过基金净值的三成。李忠昨天表示，接下来将具体研究管理投资风险相关预案：“研究制定基金资产配置、设计投资产品、管理投资风险相关预案，在确保安全的前提下，让老百姓的养命钱真正得到保值增值。”

虽然“股市”作为养老金投资的渠道之一，看上去有点扎眼，其实，将股市作为组合投资中的一个选项，之前在类似的资金运营中早有尝试。比如，用于战略储备的全国社会保障基金，经过16年的市场化运营，投资收益已超7000亿，去年收益率达15.14%。不过，褚福灵表示，与社会保障基金不同，养老保险基金将采取更稳健的投资方式：“它是个备用的基金，并不是现实中发放养老金的基金。因此基本养老保险基金对安全性要求更高，它的抗风险能力更弱。一定得从如何稳健、安全来配置资产的比例和结构。”

中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才认为，社保基金理事会作为长期的机构投资者，在运营社会保障基金方面积累了丰富的经验。此次作为养老金的委托投资机构，必然会对将来投资对象、风险特点做深入研究，力求稳定的投资回报：“每年都有现金分红，同时参与上市公司的重大投资决策。要研究行业的成长性、公司未来的发展，以及市场行情的演绎，在这个专业研究分析基础上，再合理投资组合。比如多少比例投资股票、多少比例投资债券，自然风险可控。“

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